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注册就送35可微信提现·四维图新爆雷:前三季度净利暴跌90% 董监高从未增持

来源:金诚平台  阅读:4994  时间:2019-12-25 13:33:57

注册就送35可微信提现·四维图新爆雷:前三季度净利暴跌90% 董监高从未增持

注册就送35可微信提现,爆雷!四维图新前三季度净利暴跌90%,上市至今董监高未有1分钱增持!

作者 | 观韬

流程编辑 | 小白

2019年10月14日晚,风云君的好朋友四维图新(002405.SZ)预告了自己2019年前三季度经营业绩:

第三季度归母净利润预计亏损5,560至6,560万元,去年同期盈利5,597万元,同比下降199%—217 %;

前三季度累计归母净利润预计盈利2,000至3,000万元,去年同期盈利21,921万元,同比下降86%—91%。

受此消息影响,四维图新10月15日大幅低开后封死跌停板。

其实,凡事都有先兆,早在今年7月份,风云君已经预警过四维图新,详见《同样是财务洗澡,四维图新就能洗成“盈利”:近乎垄断的毛利,不够塞牙缝的收益 | 风云独立审计》,文章一出,风云君也着实挨了不少骂!然后,然后就这样了。

一直以来,风云君都有一个观点,技术说的再牛逼,挣到钱了才叫是硬道理。好些人一直埋汰茅台,丫就是个酿酒的,屁的技术含量都没有。可就是这没有技术含量的茅台,任性挣钱到手软。

当然这里不是荐股茅台,把主角光环送还四维图新,先来看看业绩变动说明。

一、看看前三季度业绩变动的原因

四维图新公布的业绩变动原因如下:

1、报告期内,公司销售收入总体保持平稳。但受乘用车销量下滑及行业竞争的影响,利润率较高的地图编译及芯片业务收入下降。

2、报告期内,商用车车联网业务收入显著增加,但其利润率较低。

3、报告期内,参股公司(Mapbar Technology Limited,以下简称“图吧”)的亏损扩大降低了投资收益,也对利润产生负向影响。

敲黑板划重点,归纳翻译再总结:

1、总收入规模基本未变(老乡别跑啊,虽然利润血崩,我市场份额还是很好的)。

2、高毛利地图、芯片产品收入下滑,低毛利车联网业务收入显著增加。亢奋的韭菜看过来,你们关注的车联网业务收入显著增加,至于利润低,大家都是长期价值投资者,别太在意啦。

3、参股图吧公司继续亏损侵蚀公司利润。看过《同样是财务洗澡,四维图新就能洗成“盈利”:近乎垄断的毛利,不够塞牙缝的收益 | 风云独立审计》 同志应该还有印象,2018年,因其他股东增资四维图新丧失对图吧控制权,坐着不用动的四维图新当年确认7.70亿投资收益。天上掉馅饼,是2018年盈利3.77亿元的主要原因。

图吧2018年亏损1.7亿元,孩子比孩子,气死当妈的,看人这孩子多争气,亏损也这么值钱。

因10月14日仅仅是前三季度业绩预告,没有其他财务数据,简单撸一下的半年报数据。

二、图吧继续亏损,杰发科技净利润下滑68.00%

半年报主要看利润表:2019年上半年,四维图新营业收入9.90亿元,同比增长9.43%,归母净利润6,155万元,同比下滑-54.37%。

主要是什么原因导致利润大幅下滑呢?先看表(亿元):

除营业成本外,三大费用(含研发费用)增长率均小于营业收入增长率,也就是说毛利下降(营业成本增长)是半年报业绩下滑的一个原因。

哪些项目毛利率?已披露的所有项目,收入增长最快的车联网业务毛利率下降幅度最大;芯片业务收入下滑幅度最大,如下表(亿元):

合肥杰发科技有限公司(以下简称“杰发科技”)是四维图新芯片业务主要主体,有印象的同志一定想起来了,38.75亿元收购过来的,最近3年每年净利润2亿元左右,去年计提8.85亿元商誉减值,减值后还有21.58亿元商誉。

2019年上半年,杰发科技营业收入1.84亿元,下降34.29%,净利润0.32亿元,较2018年上半年1亿元净利润下滑68.00%。看来今年能不能盈利主要看杰发科技商誉的脸色。

2018年净利润下滑的另一个原因是图吧上半年亏损2.35亿元,四维图新按持股比例确认投资损失1.09亿元。

此外,2019年上半年,四维图新经营活动现金流量净额-3,229万元,同比下滑116.93%,半年报经营现金流净额自有公开披露数据以来首次为负数。

三、董监高愉快减持,上市至今未有1分钱增持

之前的文章后面有读者留言,指责风云君“不会动态看盈利发展趋势”,动态盈利发展趋势,外行估计都是靠嘴炮和蒙吧。要说真有人能看的懂的话,那一定是公司董监高。

但上市至今董监高从未增持公司1分钱的公司股票,却在撒欢减持,上市至今累计减持套现6.8亿元。Choice数据统计的重要股东所有增持记录只有以下5笔,感谢感谢,给风云君的统计工作减轻了不少工作:

以董高监最近的一次减持为例:2019年4月,四维图新公告副董事长孙玉国,董事、总经理程鹏在内的董监高拟合计减持937.86万股的公司股票。按照今天跌停收盘价计算仍价值9,676万元。

根据Choice数据统计,2019年5月至今,董监高累计减持套现1.40亿元,绝大多数减持价格都高于今天的跌停价。

上述董高监减持股票除上市前原始股外,均来自2018年股权激励计划授予的限制性股票。授予价为公告前1个交易日收盘价的50%即12.15元/股。便宜不?定价依据如下:

50%打五折购买无可厚非,没超过证监会规定,但业绩考核目标就:

真难为管理层了,净资产收益率0.1%的百分点往上升,这得多没信心,风云君都替你们害臊。而且最高不超过4.7%的净资产收益率,还开展啥业务啊,搞啥研发啊,要啥核心技术啊,直接买点银行理财不好吗?

让我们再一次替四维图新自豪喊出自己的口号“近乎垄断的毛利,不够塞牙缝的净资产收益率”。

2019年能实现4.6%的净资产收益率,继续拿奖金吗?风云君认为取决于两点:杰发科技计提多大金额的商誉减值准备;图吧到底还能亏多少钱。

不过也有好消息在路上啊,10月10日,四维图新公告近期收到政府补助资金7,633万元,对归属母公司的净利润影响约为7,513万元,是前三季度归母净利润最大预测值3,000万元的2.54倍。

7,600多万包不包含在前3季度利润表里?这咱哪知道,公司用的词是近期,10月10日跟9月30日也就差10天。

不过管他呢,今年看利润表时先自行减去7,513万元不就得了。当然,再有别的大额政府补助单说。

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